事件：

2018年已經接近尾聲
，今年以來，以挖機為代表的工程機械各品種均保持了較快的增長
，挖機今年達到20萬(wan)台(tai)已(yi)經(jing)是(shi)大(da)概(gai)率(lv)事(shi)件(jian)。展(zhan)望(wang)明(ming)年(nian)，由(you)於(yu)國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)及(ji)中(zhong)美(mei)貿(mao)易(yi)摩(mo)擦(ca)等(deng)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，行(xing)業(ye)對(dui)挖(wa)機(ji)等(deng)品(pin)種(zhong)的(de)後(hou)續(xu)走(zou)勢(shi)較(jiao)為(wei)擔(dan)憂(you)，我(wo)們(men)結(jie)合(he)挖(wa)機(ji)年(nian)會(hui)
、bauma展及行業近況對19年工程機械行業三大品類（挖掘機、起重機及混凝土機械）的走勢進行預測與分析。

核心觀點

挖機保持正向增長

，起重機增速10%，混凝土機械20%的增長。根據挖機年會和bauma展上的交流情況，行業內主機廠對2019年挖機的判斷在-10%-10%（其中川崎和小鬆認為市場的增速在正負10%，柳工預計全年持平，卡特認為-15%-10%）;而根據我們兩套挖機模型，我們認為明年挖機增速的中位數有望達到10%（算法可參照可參照我們《再乘行業之風，三一之道名揚天下》和《周期不弱確定性強，工程機械潛力蘊藏》）。另一方麵
，我們認為19年一季度（至少1-2月）仍將保持10%以上的增長（去年1、2月份基數較低且油缸龍頭排產有所提升），起重機方麵，由於起重機在工程應用中偏向後期，同時由於環保等因素，徐工等龍頭的產能受到一定製約。我們認為，隨著供應鏈/自身產能的理順
，2019年起重機的整體銷量增速有望達到5-10%;混凝土機械方麵，由於混凝土機械存量巨大且替代剛剛開始
，預計明年仍將保持較高的增速。

wajijiagebaochiwending，qizhongjijiagewenzhongyousheng
，hunningtubengchejiagehuowenzhongyoujiang。wajifangmian，youyujinnianwajixiaoliangjiaodaqiejiegoujiaoweiwending
，womenrenweiwajijiagehuibaochizaixianyoushuiping（CAT等推廣的智能產品會提升均價
，但目前接受度不是很好）;起重機方麵，由於徐工等龍頭主推的高效率產品的暢銷和替代
，我們預計起重機價格會穩中有升;混凝土方麵，由於農村及小型工程用的兩橋泵車的增長較好，我們預計混凝土機械的整體價格會受其影響而有一定的下滑。

中央經濟會議定調2019
，基建有望持續反彈。21日閉幕的中央經濟工作會議傳遞出中國未來發展新動向：堅持穩中求進總基調。繼續加大基建力度並使基建內容多元化（包括5G商用建設等新型基礎建設及城軌交通、物流等傳統民生建設）是明年的重點工作之一。同時，近期軌交、粵港澳大灣區及雄安的建設和規劃陸續獲批/出台，我們認為經濟會議及近期規劃有望助力基建反彈，並有望推動工程機械行業穩步增長。（文章來源於東方證券）